Стоит ли инвестировать в IPO. Отвечаем на примере Reddit

Удачное IPO Reddit может создать у инвесторов синдром упущенной выгоды (FOMO). Он и так обострился в последнее время из-за практически безудержного роста рынка акций и криптовалют, отмечает Bloomberg. Акции социальной платформы в первый день торгов выросли на 48% несмотря на то, что размещение и так прошло по верхней границе ценового диапазона.

Частные инвесторы должны подумать дважды перед тем, как приобретать уже подорожавшие акции Reddit, говорят финансовые советники, опрошенные агентством. Тем, кто инвестирует в компании сразу после выхода на биржу, стоит посчитать, сколько они готовы потерять — в какой-то момент ставка на IPO больше напоминает казино из-за их волатильности, отмечает один из них.

IPO Reddit во многом необычно: компания давала некоторым пользователям возможность купить акции еще до выхода на биржу. Всего на эти цели было направлено 8% акций из пакета для размещения. Это само по себе создает риски волатильности, если многие из этих инвесторов начнут продавать бумаги, предупреждал Reddit перед выходом на биржу.

Акции компаний, которые решаются на IPO, довольно часто взлетают в начале торгов: по данным Джея Риттера из Университета Флориды, средняя доходность акций в первый день торгов после выхода на американские биржи в 1980–2023 годах составляла 18,9%. Но такие темпы редко сохранялись: если исключить динамику первого дня, то в первые три года на бирже акции компаний отставали от рынка на 19%.

При этом неприбыльные на момент IPO компании отставали еще сильнее: -27,8% против -12,1% для прибыльных. Reddit — все еще убыточная компания. В 2023-м ее убыток составил $91 млн при выручке в $804 млн против убытка в $159 млн и выручки в $804 млн в 2022-м. При этом центральным в предложении компании для инвесторов является то, что компания может выиграть от внедрения искусственного интеллекта (ИИ).

Большие языковые модели требуют данных, особенно сгенерированных живыми пользователями, — и в этом может помочь накопленный за 19 лет «человеческий опыт, организованный по темам, с учетом модерации и релевантности», говорил глава Reddit. Компания также объявила о сотрудничестве с Google, ИИ которой будет использовать ее данные. Reddit надеется получить от лицензионных соглашений, переговоры по которым сейчас идут, около $203 млн в ближайшие 2–3 года. Пока что основным источником выручки компании является реклама.

Некоторые частные инвесторы настроены скептически: выход на биржу может заставить компанию искать источники прибыли, что приведет к ухудшению пользовательского опыта и оттоку аудитории — так уже было с несколькими платформами, цитирует Bloomberg инвестора, который решил не вкладываться в IPO. В числе соцсетей, которые постепенно умерли, — Myspace, Vine и Tumblr. Reddit уже объявил, что компания планирует внедрить несколько сервисов, с помощью которых сможет взимать плату с пользователей. Кроме того, пока не ясно, как они в целом отнесутся к лицензированию контента, отмечал Bloomberg.

Быстрый рост акций в цене в первые дни может сподвигнуть инвесторов на эмоциональные решения. Но все же лучше сначала провести оценку бизнеса и изучить риски, с которыми он может столкнуться, а также понять, сможет ли компания стать прибыльной в ближайшие годы: если нет, это значительно повышает вероятность того, что акции будут падать в цене.